本报告关注的公司是：中国长城（000066）
事件： 近期，公司其与百度联合研制的首款“PKS”国产 AI 服务器 ——AI-TF2000 飞桨一体机正式发布。
采用飞腾处理器， 麒麟操作系统， ARM 价值再获验证。
该一体机以“PKS”技术架构进行设计，采用了飞腾 CPU 处理器和麒麟国产操作系统。机内同时集成了百度自研的昆仑 AI加速卡，并可拓展支持昇腾、寒武纪、比特大陆等国内主流AI 加速卡，是首个实现单 switch 支持两块全高全长国内 AI加速卡的 2U 服务器整机。
与百度的合作稳步推进中，商业化进程如期落地。 2018 年 3月，公司与百度在线网络技术(北京)有限公司签署《在自主可控人工智能平台战略合作的框架协议》 ， 有效期三年。 公司提供云数据中心基础设施，相应的技术服务和集成服务，自主可控的平台和品牌，以及行业落地资源；百度提供“AICITY 大脑”、“智能感知平台”、以及相应的 AI 开发平台技术服务；共同打造“人工智能软硬创”三位一体平台。 国产服务器的发布意味着与百度的商业化合作如期落地。
ARM 价值兑现仅是开始。我们发布的公司深度报告重点提示了 ARM产业腾飞对公司持有飞腾的股权起着价值重估的作用。 21 年上半年，这一趋势在苹果率先应用后得到进一步延续。 Windows 11 日前发布，微软原生的支持了 ARM 架构，高通的笔记本 ARM 芯片也开始被笔记本厂商所应用，未来在 PC、服务器、物联网、汽车， ARM 的应用生态日益繁荣的趋势得到强化。
投资建议： 在 ARM 大量应用的产业趋势下，公司持有的飞腾发展潜力巨大。预计 2021-2023 年公司的 EPS 分别为 0.35/0.48/0.60 元，维持买入评级。
风险提示： ARM 产业落地不及预期；信创行业发展不及预期；无法实现股权激励业绩考核；行业竞争加剧
作者：
证券分析师：曹佩 执业资格证书编码： S1190520080001
首发时间：2021-08-05
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